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Da Europa die Krypto-Regulierung verschärft, sorgt die neue MiCAR (Markets in Crypto-Assets Regulation) für mehr Klarheit und Vertrauen bei alltäglichen Nutzern digitaler Währungen. Ein Bereich, den MiCAR besonders streng regelt? Stablecoins – auch bekannt als E-Money Tokens (EMT) oder Asset-Referenced Tokens (ART).
Stablecoins sind eine Art Kryptowährung, deren Wert stabil gehalten werden soll und die häufig an eine Fiatwährung wie den Euro oder den US-Dollar gekoppelt sind. Bekannte globale Beispiele sind USDC und USDT. Gemäß MiCAR müssen Stablecoins, insbesondere solche, die für Zahlungen genutzt werden, strenge Standards in Bezug auf Transparenz, Reserven und Verbraucherschutz erfüllen. Außerdem benötigen Stablecoin Emittenten eine Lizenz, um ihre Stablecoins im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) öffentlich anbieten zu dürfen.
Die Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCAR) ist ein wegweisender, umfassender Rechtsrahmen der Europäischen Union, der auch im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) gilt und Kryptoassets sowie damit verbundene Dienstleistungen in den EWR-Mitgliedstaaten reguliert. MiCAR wurde im Juni 2023 verabschiedet und ist seit Dezember 2024 vollständig in Kraft. Für bestehende Unternehmen gilt eine von den Mitgliedstaaten festgelegte Übergangsfrist zur Anpassung an das neue Regelwerk.
MiCAR wurde entwickelt, um Verbraucherschutz und Transparenz zu stärken, finanzielle Stabilität zu unterstützen und Innovationen im digitalen Finanzwesen innerhalb des EWR voranzutreiben. Die Verordnung führt einheitliche Regeln für Emittenten von Kryptoassets und Dienstleister der Kryptobranche ein, darunter Anforderungen an Transparenz, Offenlegung, Zulassung und Aufsicht. MiCAR reguliert bestimmte Arten von Kryptoassets:
Asset-Referenced Tokens (Stablecoins, die an mehrere Währungen oder Vermögenswerte gekoppelt sind);
E-Money Tokens (Stablecoins, die an eine einzelne Fiatwährung gekoppelt sind);
Sonstige Kryptoassets, etwa Utility Tokens, die zuvor nicht unter bestehende EU-Finanzmarktregeln wie die Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) fielen.
NFTs fallen grundsätzlich nicht unter die Regulierung durch MiCAR.
Zusätzlich zur Regulierung von Kryptoassets schreibt MiCAR vor, dass Unternehmen, die Kryptodienstleistungen anbieten wollen, als Crypto-Asset Service Provider (CASP) lizenziert sein müssen. Zu diesen Dienstleistungen gehören unter anderem:
Verwahrung und Verwaltung von Kryptoassets im Auftrag von Kunden;
Betrieb einer Tradingplattform für Kryptoassets;
Tausch von Kryptoassets gegen Fiatwährungen oder gegen andere Kryptoassets sowie
Beratung zu Kryptoassets.
Ohne MiCAR-Lizenz dürfen im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) weder Kryptodienstleistungen erbracht noch nicht regulierte EMTs oder ARTs öffentlich angeboten oder emittiert werden.
In MiCAR werden „Stablecoins“ nicht als eigener Begriff definiert, sondern als zwei separate Kategorien reguliert: EMTs und ARTs.
E-Money Tokens (EMTs) sind Kryptoassets, die an eine einzelne Fiatwährung (z. B. EUR oder USD) gekoppelt sind und in erster Linie als Zahlungsmittel dienen. Nur autorisierte Institute dürfen EMTs emittieren, zudem gelten strenge Vorgaben für deren Verwaltung. Beispielsweise müssen die Reserven vollständig gedeckt sein.
Asset-Referenced Tokens (ARTs) sind Kryptoassets, die keine EMTs sind und sich auf einen oder mehrere Vermögenswerte beziehen (z. B. zwei oder mehr Fiatwährungen, Rohstoffe oder Kryptowährungen). Emittenten benötigen eine EU-Zulassung, mit Ausnahmen für kleine Angebote (unter 5 Mio. EUR pro Jahr) oder qualifizierte Investoren. Außerdem muss die Emission von ARTs strenge Anforderungen an die Reserven erfüllen.
Beide Arten von Kryptoassets weisen Gemeinsamkeiten auf. Insbesondere ist die Veröffentlichung eines MiCAR-konformen Whitepapers erforderlich, das Risiken, Reserven und Rückzahlungsmechanismen detailliert beschreibt.
Bybit EU ist ein nach MiCAR lizenzierter Crypto-Asset Service Provider. Das bedeutet, dass Bybit EU Dienstleistungen wie die Verwahrung deiner Kryptoassets und den Tausch von Kryptoassets gegen Fiat im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) sicher und gesetzeskonform anbieten kann.
Die Liste der lizenzierten EMTs und ARTs wird kontinuierlich erweitert. Künftig sind weitere Entwicklungen zu erwarten, die europäischen Kunden sichere, regelkonforme und effiziente Stablecoins ermöglichen.
Stand Juli 2025 ist USDC ein unter MiCAR lizenzierter EMT, der auf Bybit EU verfügbar ist. Die Liste der MiCAR-konformen EMTs und ARTs wächst kontinuierlich. Wir beabsichtigen, die Verfügbarkeit lizenzierter EMTs und ARTs auf bybit.eu in naher Zukunft zu erweitern.
Viele zuvor verbreitete Stablecoins sind bislang nicht unter MiCAR lizenziert. Ein bekanntes Beispiel ist USDT. Bybit EU bietet unregulierte Stablecoins wie USDT nicht öffentlich an und bewirbt sie auch nicht. Dennoch ist es für Kunden in der EU grundsätzlich nicht verboten, unregulierte Stablecoins zu halten, zu kaufen oder zu verkaufen.
Allerdings ist zu beachten, dass das Halten unregulierter Stablecoins wie USDT mit erheblichen Risiken verbunden ist, einschließlich eines möglichen Verlusts von Wert oder Stabilität. Dazu zählen unter anderem fehlende regulatorische Aufsicht, mangelnde Transparenz hinsichtlich der Reserven sowie das Fehlen der von MiCAR vorgesehenen Schutzmechanismen.
Bitte beachten Sie, dass Investitionen in Kryptoassets, einschließlich solcher, die unter MiCAR reguliert sind, mit Risiken verbunden sind. Die Inhalte dieses Artikels dienen ausschließlich Informations- und Bildungszwecken. Bybit EU erteilt keinerlei Anlageberatung.