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L'Union européenne a mis en place l'un des premiers cadres réglementaires transfrontaliers complets pour les crypto-actifs. Avec le règlement sur les marchés des crypto-actifs, connu sous le nom de MiCAR, les services de crypto-actifs relevant du champ d'application de MiCAR dans l'UE sont désormais soumis à un cadre réglementaire harmonisé couvrant l'autorisation, la transparence, la gouvernance, l'intégrité du marché et la protection des utilisateurs.
Pour toute personne active sur les marchés européens des crypto-actifs, il est important de comprendre MiCAR. Cet article explique ce qu'est la réglementation des cryptomonnaies, comment fonctionne MiCAR, quels types de crypto-actifs elle couvre et pourquoi elle est importante pour les utilisateurs et l'ensemble du secteur.
Points clés à retenir
MiCAR établit un cadre réglementaire harmonisé pour les crypto-actifs et les prestataires de services de crypto-actifs dans toute l'UE.
Le règlement introduit des règles plus claires en matière d'autorisation, de gouvernance, de transparence, de conduite et de supervision.
MiCAR constitue une étape importante vers une plus grande transparence et une meilleure protection des utilisateurs dans le secteur des crypto-actifs de l'UE, tandis que la fragmentation réglementaire mondiale et l'innovation technologique demeurent des défis permanents.
La réglementation des cryptomonnaies désigne les règles juridiques et procédurales qui s'appliquent à la création, l'émission, l'offre, l'échange, le transfert, la conservation et l'utilisation des crypto-actifs. Les différentes juridictions ont adopté des approches différentes. Certains ont mis en place des cadres juridiques spécifiques pour les actifs numériques, d'autres appliquent les lois financières existantes, et d'autres encore restreignent ou interdisent certaines activités liées aux cryptomonnaies.
Bien que les approches diffèrent, les principaux objectifs politiques sont généralement similaires : protéger les utilisateurs, soutenir l’intégrité du marché, réduire les risques de criminalité financière et créer des règles plus claires pour les entreprises opérant dans le secteur.
À mesure que les crypto-actifs sont passés d'une technologie de niche à une catégorie financière plus largement utilisée, le besoin d'une réglementation claire et cohérente s'est accru. L'approche de l'UE à travers MiCAR vise à réduire la fragmentation en créant un cadre réglementaire unique pour l'ensemble des États membres de l'UE.
MiCAR est le cadre juridique de l'UE pour les crypto-actifs et les prestataires de services liés aux crypto-actifs. Elle a été officiellement adoptée en 2023. Certaines dispositions relatives aux stablecoins sont devenues applicables à compter du 30 juin 2024, tandis que le cadre plus large applicable aux fournisseurs de services de crypto-actifs est devenu applicable à compter du 30 décembre 2024.
MiCAR a été conçu autour de trois objectifs principaux :
renforcer la protection des utilisateurs et la transparence du marché ;
soutenir la stabilité financière; et
Favoriser l'innovation responsable en matière de finance numérique dans l'UE.
Pour ce faire, MiCAR établit des règles pour les émetteurs de crypto-actifs et les prestataires de services de crypto-actifs opérant dans son champ d'application. Ces règles couvrent des domaines tels que les déclarations, l'autorisation, la gouvernance, la conduite, le traitement des plaintes, les modalités de garde et la supervision continue.
Avant MiCAR, les entreprises de crypto-actifs opérant dans plusieurs États membres de l'UE étaient souvent confrontées à des règles nationales différentes, ou dans certains cas à une réglementation dédiée limitée. MiCAR crée un cadre plus harmonisé pour les prestataires de services de crypto-actifs agréés dans toute l'UE.
MiCAR classe les crypto-actifs en trois grandes catégories :
Catégorie | Description |
Jetons de monnaie électronique, ou EMT | Les crypto-actifs qui visent à maintenir une valeur stable en se référant à une monnaie officielle |
Jetons adossés à des actifs, ou ART | Les crypto-actifs qui visent à maintenir une valeur stable en se référant à une autre valeur ou à un autre droit, ou à une combinaison de valeurs ou de droits, y compris une ou plusieurs monnaies officielles. |
Autres crypto-actifs | Les crypto-actifs qui ne sont ni des EMT ni des ART et qui ne sont pas par ailleurs exclus du champ d'application de MiCAR, y compris certains jetons d'utilité. |
Cette classification est importante car les différentes catégories sont soumises à des exigences différentes. MiCAR ne traite pas tous les crypto-actifs de la même manière. Par exemple, les EMT et les ART sont soumis à des exigences spécifiques liées à l'émetteur en raison des risques particuliers associés aux jetons à valeur stable.
MiCAR ne remplace pas non plus toutes les autres lois sur les services financiers. Lorsqu'un crypto-actif est considéré comme un instrument financier ou relève d'un autre régime de services financiers existant de l'UE, d'autres règles peuvent s'appliquer. Certains crypto-actifs ou activités connexes peuvent être hors du champ d'application de MiCAR ou soumis à d'autres régimes réglementaires européens ou nationaux.
MiCAR est la pièce maîtresse du cadre réglementaire de l'UE en matière de crypto-actifs, mais il fonctionne parallèlement à d'autres mesures de l'UE qui traitent de domaines connexes tels que la lutte contre le blanchiment d'argent, la résilience opérationnelle et la déclaration fiscale.
Le règlement européen sur les transferts de fonds étend les exigences relatives aux règles de voyage à certains transferts de crypto-actifs. Cela signifie que les informations requises concernant l'émetteur et le bénéficiaire doivent accompagner les transferts concernés. L’objectif est de soutenir les contrôles en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme.
La loi sur la résilience opérationnelle numérique, connue sous le nom de DORA, est applicable depuis le 17 janvier 2025 et définit des exigences en matière de résilience opérationnelle pour un éventail d'entités financières, y compris certains fournisseurs de services de crypto-actifs. Il couvre des domaines tels que la gestion des risques liés aux TIC, le signalement des incidents, les risques liés aux technologies tierces et la continuité des activités.
La directive DAC8 est entrée en vigueur le 1er janvier 2026 et introduit des obligations de transparence fiscale et de déclaration relatives aux crypto-actifs dans l'UE. Cela s'inscrit dans le cadre plus large de la transparence fiscale de l'UE. Le traitement fiscal national des crypto-actifs peut encore différer d'un État membre à l'autre ; les utilisateurs devraient donc solliciter un avis professionnel indépendant pour toute question relative à leur situation fiscale personnelle.
L'UE étudie également le concept d'un euro numérique. Un euro numérique serait une monnaie numérique de banque centrale et serait distinct des crypto-actifs décentralisés. Il s'agit encore d'un domaine politique en développement.
Bybit EU GmbH a obtenu l'agrément en Autriche en tant que fournisseur de services de crypto-actifs dans le cadre du règlement MiCAR. Cette autorisation permet à Bybit EU de fournir les services de crypto-actifs couverts par son autorisation dans les juridictions de l'EEE où les exigences de passeport applicables ont été satisfaites et où les services concernés sont disponibles. Les services Bybit EU ne sont actuellement pas disponibles pour les résidents de Malte.
Les services MiCAR autorisés de Bybit EU comprennent la conservation et l'administration de crypto-actifs pour le compte de clients, l'échange de crypto-actifs contre des fonds, l'échange de crypto-actifs contre d'autres crypto-actifs, le placement de crypto-actifs et les services de transfert de crypto-actifs pour le compte de clients.
Le siège européen de Bybit EU est situé à Vienne. En tant que prestataire de services de crypto-actifs agréé, Bybit EU est soumis aux exigences MiCAR applicables, notamment en matière de gouvernance, de conduite, de transparence, de traitement des réclamations et d'obligations de surveillance.
Pour les utilisateurs éligibles dans les juridictions de l'EEE où les services Bybit EU sont disponibles, le statut autorisé de Bybit EU signifie que les services de crypto-actifs concernés sont fournis dans le cadre d'un cadre MiCAR réglementé et sous réserve des exigences de surveillance applicables.
L’autorisation réglementaire ne doit pas être interprétée comme une garantie de performance, de sécurité, de continuité de service, de valeur des actifs ou de protection contre les pertes. Les crypto-actifs restent risqués, peuvent être très volatils et peuvent entraîner une perte partielle ou totale de capital.
MiCAR constitue une étape importante pour l'UE, mais la réglementation des cryptomonnaies reste confrontée à plusieurs défis aux niveaux régional et mondial.
Les crypto-actifs ne s'intègrent pas toujours facilement dans les catégories juridiques traditionnelles. Selon leur structure et leur fonction, elles peuvent soulever des questions en matière de services financiers, de paiements, de valeurs mobilières, de matières premières, de protection des consommateurs, de fiscalité ou de lutte contre le blanchiment d'argent.
MiCAR réduit l'incertitude au sein de l'UE en créant des catégories spécifiques pour les crypto-actifs et un régime d'autorisation dédié aux prestataires de services de crypto-actifs. Toutefois, le paysage réglementaire mondial reste fragmenté, les juridictions adoptant des approches différentes.
Les marchés des crypto-actifs comportent des risques, notamment la volatilité, les risques technologiques, la fraude, les escroqueries, les défaillances opérationnelles et la perte potentielle de capital. MiCAR remédie à certains de ces risques en imposant des obligations aux prestataires de services de crypto-actifs agréés et à certains émetteurs de crypto-actifs.
Ces obligations comprennent des exigences relatives aux déclarations, à la conduite, au traitement des plaintes, à la garde des personnes et à la gouvernance. Toutefois, la réglementation ne peut pas éliminer tous les risques, et les utilisateurs doivent toujours bien comprendre ces risques avant d'investir dans les crypto-actifs.
Les crypto-actifs peuvent être utilisés à mauvais escient pour des crimes financiers, notamment le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Dans l'UE, les obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme fonctionnent parallèlement à MiCAR, notamment dans le cadre du dispositif européen LBC/FT et du règlement sur les transferts de fonds.
Ces règles facilitent la vérification préalable de la clientèle, le suivi des transactions et la disponibilité des informations sur l'émetteur et le bénéficiaire pour les transferts de crypto-actifs concernés.
Les transactions en crypto-actifs peuvent impliquer des utilisateurs, des plateformes et des infrastructures dans plusieurs juridictions. Cela crée des difficultés lorsque différents pays appliquent des règles ou des approches de supervision différentes.
MiCAR crée un cadre harmonisé au sein de l'UE, mais la coordination internationale reste importante. En l'absence de normes mondiales cohérentes, l'arbitrage réglementaire et les niveaux inégaux de protection des utilisateurs risquent de perdurer.
La technologie blockchain évolue rapidement. Des domaines tels que la finance décentralisée, les nouveaux modèles de stablecoins, la tokenisation et les infrastructures émergentes peuvent se développer plus rapidement que les cadres réglementaires. Les autorités de réglementation doivent donc continuer à surveiller l'évolution du marché et à mettre à jour les règles lorsque cela s'avère nécessaire.
MiCAR transforme le secteur des crypto-actifs de l'UE en introduisant un cadre plus harmonisé et applicable.
MiCAR permet aux prestataires de services de crypto-actifs agréés d'utiliser un cadre d'autorisation unique de l'UE pour fournir les services concernés dans l'ensemble de l'EEE, sous réserve de la portée de leur autorisation, des exigences de passeport applicables et de la disponibilité effective du service. Cela réduit la nécessité de naviguer entre différents régimes nationaux pour les mêmes activités.
MiCAR introduit des obligations légales pour les prestataires de services de crypto-actifs agréés. Ces exigences concernent notamment la transparence, la conduite, le traitement des plaintes, la garde des détenus et la gouvernance. Les utilisateurs de fournisseurs agréés peuvent s'attendre à un environnement réglementaire plus structuré qu'avant MiCAR.
MiCAR comprend des règles visant à lutter contre les abus de marché sur les marchés des crypto-actifs, notamment la divulgation illégale d'informations privilégiées, les délits d'initiés et la manipulation de marché. Ces règles visent à favoriser des marchés plus justes et plus transparents.
Un cadre réglementaire harmonisé pourrait rendre le secteur des crypto-actifs de l'UE plus accessible aux institutions qui considéraient auparavant l'incertitude réglementaire comme un obstacle. MiCAR ne supprime pas tous les risques, mais il apporte une plus grande clarté juridique aux services de crypto-actifs autorisés dans l'UE.
MiCAR est l'un des cadres réglementaires les plus complets en matière de crypto-actifs mis en place par un bloc économique majeur. D'autres juridictions pourraient s'inspirer de certains éléments de l'approche de l'UE lors de l'élaboration ou de la mise à jour de leur propre réglementation sur les crypto-actifs.
MiCAR fournit un cadre réglementaire harmonisé pour les crypto-actifs et les prestataires de services de crypto-actifs dans l'UE. Elle introduit des règles plus claires en matière d'autorisation, de gouvernance, de transparence, de divulgation, de conduite et de supervision.
Des défis subsistent. Les marchés des crypto-actifs restent volatils, la réglementation mondiale demeure fragmentée, les règles fiscales nationales diffèrent et l'innovation technologique continue d'évoluer rapidement. MiCAR n’élimine pas les risques associés aux crypto-actifs, et l’autorisation réglementaire ne doit pas être interprétée comme une garantie de performance, de sécurité ou de protection contre les pertes.
Bybit EU fournit des services liés aux crypto-actifs dans le cadre de son autorisation MiCAR et opère sous réserve des exigences réglementaires et de surveillance applicables.
Non. MiCAR n'interdit généralement pas les stablecoins. Elle introduit en revanche des règles spécifiques pour les émetteurs de jetons adossés à des actifs et de jetons de monnaie électronique. Ces règles comprennent des exigences relatives à l'autorisation, aux réserves, à la gouvernance, aux informations à fournir et à la supervision.
Certains jetons peuvent faire l'objet de restrictions s'ils ne répondent pas aux exigences réglementaires applicables.
MiCAR introduit des exigences réglementaires plus strictes pour les prestataires de services de crypto-actifs agréés dans l'UE. Ces obligations comprennent notamment celles relatives aux déclarations, à la conduite, au traitement des plaintes, à la garde des personnes, à la gouvernance et à la supervision.
L'objectif est d'améliorer la transparence et la protection des utilisateurs. Cependant, les crypto-actifs restent risqués et les utilisateurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur capital investi.
Les prestataires de services de crypto-actifs opérant dans le cadre du règlement MiCAR doivent obtenir une autorisation auprès d'une autorité compétente d'un État membre de l'UE. Les fournisseurs agréés peuvent alors fournir les services concernés dans l'ensemble de l'EEE via le cadre de passeport MiCAR, sous réserve de l'étendue de leur agrément et de la disponibilité effective des services.
Les utilisateurs doivent vérifier si un fournisseur est autorisé et quels services spécifiques liés aux crypto-actifs il est autorisé à proposer.
Les prestataires de services de crypto-actifs qui doivent être agréés en vertu de MiCAR mais qui n'obtiennent pas cet agrément peuvent faire l'objet de restrictions, de mesures d'exécution ou être contraints de cesser de fournir les services concernés dans l'UE.
Lorsque des règles transitoires applicables sont disponibles, certains prestataires existants qui fournissaient des services conformément à la législation nationale avant l'entrée en vigueur de MiCAR peuvent continuer pendant une période limitée, ou jusqu'à ce que l'autorisation soit accordée ou refusée, selon la première éventualité. Les régimes transitoires peuvent différer d'un État membre à l'autre.
Investir dans les crypto-actifs comporte des risques, notamment une forte volatilité et un risque de perte en capital. Renseignez-vous en détail sur les risques avant de prendre une décision d'investissement. Les informations contenues dans cet article sont strictement destinées à des fins éducatives et informatives et ne doivent pas être interprétées comme des conseils financiers ou d'investissement.