Podsumowanie AI
Pokaż więcej
Poznaj treść artykułu i oceń nastroje rynkowe w zaledwie 30 sekund!
Unia Europejska wprowadziła jedne z pierwszych kompleksowych transgranicznych ram regulacyjnych dla kryptoaktywów. Na mocy Rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów, znanego jako MiCAR, usługi związane z kryptoaktywami objęte zakresem MiCAR w UE podlegają teraz zharmonizowanym ramom regulacyjnym obejmującym autoryzację, przejrzystość, zarządzanie, integralność rynku i ochronę użytkowników.
Dla każdego, kto działa na europejskich rynkach kryptoaktywów, zrozumienie MiCAR jest istotne. W tym artykule wyjaśniono, czym jest regulacja kryptowalut, jak działa MiCAR, jakie rodzaje kryptoaktywów obejmuje i dlaczego ma znaczenie dla użytkowników i całej branży.
Najważniejsze wnioski
MiCAR ustanawia zharmonizowane ramy regulacyjne dla kryptoaktywów i dostawców usług związanych z kryptoaktywami w całej UE.
Rozporządzenie wprowadza jaśniejsze zasady dotyczące zezwoleń, zarządzania, ujawniania informacji, postępowania i nadzoru.
MiCAR to ważny krok w kierunku większej przejrzystości i ochrony użytkowników w sektorze kryptoaktywów w UE, podczas gdy globalna fragmentacja przepisów i innowacje technologiczne pozostają ciągłymi wyzwaniami.
Przepisy dotyczące kryptowalut to zbiór zasad prawnych i proceduralnych, które mają zastosowanie do tworzenia, emisji, oferowania, wymiany, transferu, przechowywania i użytkowania kryptoaktywów. Różne jurysdykcje przyjęły różne podejścia. Niektóre wprowadziły specjalne ramy dla aktywów cyfrowych, inne stosują istniejące przepisy finansowe, a niektóre ograniczają lub zakazują pewnych działań związanych z kryptowalutami.
Mimo że podejścia się różnią, główne cele polityki są na ogół podobne: ochrona użytkowników, wspieranie integralności rynku, ograniczanie ryzyka przestępstw finansowych i tworzenie jaśniejszych zasad dla przedsiębiorstw działających w tym sektorze.
Wraz z rozwojem kryptoaktywów z niszowej technologii w kategorię finansową o szerszym zastosowaniu wzrosło zapotrzebowanie na jasne i spójne regulacje. Podejście UE w ramach MiCAR ma na celu zmniejszenie fragmentacji poprzez stworzenie jednolitych ram regulacyjnych dla państw członkowskich UE.
MiCAR stanowi unijne ramy prawne dla kryptoaktywów i dostawców usług związanych z kryptoaktywami. Została ona formalnie przyjęta w 2023 roku. Niektóre przepisy dotyczące stablecoinów zaczną obowiązywać od 30 czerwca 2024 r., natomiast szersze ramy dla dostawców usług związanych z kryptoaktywami zaczną obowiązywać od 30 grudnia 2024 r.
MiCAR został zaprojektowany wokół trzech głównych celów:
wzmocnienie ochrony użytkowników i przejrzystości rynku;
wspieranie stabilności finansowej; i
umożliwienie odpowiedzialnych innowacji w zakresie finansów cyfrowych w UE.
Aby to osiągnąć, MiCAR ustala zasady dla emitentów kryptoaktywów i dostawców usług kryptoaktywnych działających w ramach jego zakresu. Zasady te obejmują takie obszary, jak ujawnianie informacji, autoryzacja, zarządzanie, postępowanie, rozpatrywanie skarg, ustalenia dotyczące opieki oraz bieżący nadzór.
Przed wprowadzeniem MiCAR przedsiębiorstwa zajmujące się kryptoaktywami, działające w kilku państwach członkowskich UE, często musiały zmierzyć się z różnymi przepisami krajowymi lub, w niektórych przypadkach, z ograniczonymi, dedykowanymi regulacjami. MiCAR tworzy bardziej zharmonizowane ramy dla autoryzowanych dostawców usług związanych z kryptoaktywami w UE.
MiCAR klasyfikuje kryptoaktywa na trzy główne kategorie:
Kategoria | Opis |
Tokeny pieniądza elektronicznego, czyli EMT | Kryptowaluty, których celem jest utrzymanie stabilnej wartości poprzez odniesienie do jednej oficjalnej waluty |
Tokeny powiązane z aktywami, czyli ART | Kryptowaluty, których celem jest utrzymanie stabilnej wartości poprzez odwoływanie się do innej wartości lub prawa albo kombinacji wartości lub praw, w tym jednej lub więcej oficjalnych walut |
Inne kryptoaktywa | Kryptowaluty, które nie są EMT ani ART i nie są w inny sposób wyłączone z zakresu MiCAR, w tym niektóre tokeny użytkowe |
Klasyfikacja ta jest istotna, ponieważ różne kategorie podlegają różnym wymaganiom. MiCAR nie traktuje wszystkich kryptoaktywów w ten sam sposób. Na przykład tokeny EMT i ART podlegają szczególnym wymogom dotyczącym wystawców ze względu na szczególne ryzyko związane z tokenami o stabilnej wartości.
Ustawa MiCAR nie zastępuje również wszystkich innych przepisów dotyczących usług finansowych. Jeżeli kryptoaktywa kwalifikują się jako instrument finansowy lub podlegają innemu obowiązującemu w UE systemowi usług finansowych, mogą mieć zastosowanie inne przepisy. Niektóre kryptoaktywa lub powiązane z nimi działania mogą wykraczać poza zakres MiCAR lub podlegać innym regulacjom unijnym lub krajowym.
MiCAR stanowi centralny element unijnych ram regulacyjnych dotyczących kryptoaktywów, ale funkcjonuje równolegle z innymi środkami UE, które dotyczą powiązanych obszarów, takich jak przeciwdziałanie praniu pieniędzy, odporność operacyjna i sprawozdawczość podatkowa.
Rozporządzenie UE w sprawie transferów środków pieniężnych rozszerza wymogi dotyczące podróży na niektóre transfery kryptoaktywów. Oznacza to, że odpowiednie przelewy muszą zawierać wymagane informacje o zleceniodawcy i beneficjencie. Celem jest wsparcie kontroli mających na celu przeciwdziałanie praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu.
Ustawa o odporności operacyjnej w obszarze cyfrowym, znana jako DORA, obowiązuje od 17 stycznia 2025 r. i określa wymogi dotyczące odporności operacyjnej dla szeregu podmiotów finansowych, w tym niektórych dostawców usług związanych z kryptoaktywami. Obejmuje ona takie obszary, jak zarządzanie ryzykiem ICT, zgłaszanie incydentów, ryzyko związane z technologiami stron trzecich i ciągłość działania.
Dyrektywa DAC8 weszła w życie 1 stycznia 2026 r. i wprowadza obowiązki dotyczące przejrzystości podatkowej i sprawozdawczości w odniesieniu do kryptoaktywów w UE. Stanowi ona część szerszych ram przejrzystości podatkowej UE. Krajowe przepisy dotyczące opodatkowania kryptoaktywów mogą się różnić w zależności od państwa członkowskiego, dlatego użytkownicy powinni zasięgnąć niezależnej porady specjalisty w przypadku pytań dotyczących ich indywidualnej sytuacji podatkowej.
UE bada również koncepcję cyfrowego euro. Cyfrowe euro byłoby cyfrową walutą banku centralnego i byłoby niezależne od zdecentralizowanych kryptoaktywów. Jest to wciąż rozwijający się obszar polityki.
Bybit EU GmbH uzyskał w Austrii autoryzację dostawcy usług w zakresie kryptoaktywów na mocy MiCAR. Niniejsza autoryzacja pozwala Bybit EU na świadczenie usług związanych z kryptoaktywami objętych jej autoryzacją w jurysdykcjach EOG, w których spełnione są stosowne wymogi paszportowe i gdzie dostępne są odpowiednie usługi. Usługi Bybit EU nie są obecnie dostępne dla mieszkańców Malty.
Autoryzowane usługi MiCAR firmy Bybit EU obejmują przechowywanie i administrowanie kryptoaktywami w imieniu klientów, wymianę kryptoaktywów na środki pieniężne, wymianę kryptoaktywów na inne kryptoaktywa, umieszczanie kryptoaktywów i usługi transferu kryptoaktywów w imieniu klientów.
Europejska siedziba Bybit EU mieści się w Wiedniu. Jako autoryzowany dostawca usług związanych z kryptoaktywami, Bybit EU podlega stosownym wymogom MiCAR, w tym obowiązkom w zakresie zarządzania, postępowania, przejrzystości, rozpatrywania skarg i nadzoru.
W przypadku uprawnionych użytkowników w jurysdykcjach EOG, w których dostępne są usługi Bybit EU, autoryzowany status Bybit EU oznacza, że odpowiednie usługi związane z kryptoaktywami są świadczone w ramach regulowanych ram MiCAR i podlegają obowiązującym wymogom nadzoru.
Autoryzacji regulacyjnej nie należy rozumieć jako gwarancji wydajności, bezpieczeństwa, nieprzerwanej usługi, wartości aktywów ani ochrony przed stratami. Kryptowaluty nadal wiążą się z ryzykiem, mogą charakteryzować się wysoką zmiennością i mogą skutkować częściową lub całkowitą utratą kapitału.
MiCAR jest ważnym krokiem dla UE, jednak regulacje dotyczące kryptowalut wciąż napotykają na liczne wyzwania na szczeblu regionalnym i globalnym.
Kryptowaluty nie zawsze wpisują się w tradycyjne kategorie prawne. W zależności od ich struktury i funkcji mogą one budzić wątpliwości w kontekście przepisów dotyczących usług finansowych, płatności, papierów wartościowych, towarów, ochrony konsumentów, podatków lub przeciwdziałania praniu pieniędzy.
MiCAR zmniejsza niepewność w UE poprzez stworzenie odrębnych kategorii dla kryptoaktywów i dedykowanego systemu autoryzacji dla dostawców usług związanych z kryptoaktywami. Jednakże globalny krajobraz regulacyjny pozostaje rozdrobniony, a poszczególne jurysdykcje stosują odmienne podejścia.
Rynki kryptoaktywów wiążą się z ryzykiem, m.in. zmiennością, ryzykiem technologicznym, oszustwami, przekrętami, awariami operacyjnymi i potencjalną utratą kapitału. MiCAR przeciwdziała niektórym z tych ryzyk, nakładając obowiązki na autoryzowanych dostawców usług związanych z kryptoaktywami i niektórych emitentów kryptoaktywów.
Obowiązki te obejmują wymagania dotyczące ujawniania informacji, postępowania, rozpatrywania skarg, opieki i zarządzania. Jednakże regulacje nie są w stanie wyeliminować wszystkich zagrożeń, a użytkownicy powinni zawsze być świadomi zagrożeń, zanim zaczną korzystać z kryptoaktywów.
Kryptowaluty mogą być wykorzystywane do przestępstw finansowych, w tym prania pieniędzy i finansowania terroryzmu. W UE obowiązki dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu funkcjonują równolegle z dyrektywą MiCAR, m.in. na mocy unijnych ram AML/CFT oraz rozporządzenia w sprawie transferu środków pieniężnych.
Zasady te wspomagają należytą staranność wobec klienta, monitorowanie transakcji i dostępność informacji o nadawcy i beneficjencie w przypadku odpowiednich transferów kryptoaktywów.
Transakcje kryptoaktywami mogą obejmować użytkowników, platformy i infrastrukturę w wielu jurysdykcjach. Stwarza to problemy wynikające ze stosowania przez poszczególne kraje odmiennych przepisów i podejść nadzorczych.
MiCAR tworzy zharmonizowane ramy w ramach UE, jednak nadal istotna jest koordynacja międzynarodowa. Brak spójnych, globalnych standardów może skutkować dalszym arbitrażem regulacyjnym i nierównym poziomem ochrony użytkowników.
Technologia blockchain rozwija się szybko. Obszary takie jak zdecentralizowane finanse, nowe modele stablecoinów, tokenizacja i rozwijająca się infrastruktura mogą rozwijać się szybciej niż ramy regulacyjne. Organy regulacyjne muszą zatem nadal monitorować rozwój rynku i w razie konieczności aktualizować przepisy.
MiCAR zmienia sektor kryptoaktywów w UE, wprowadzając bardziej zharmonizowane i łatwiejsze do wyegzekwowania ramy.
MiCAR umożliwia autoryzowanym dostawcom usług związanych z kryptoaktywami korzystanie z jednolitych ram autoryzacji UE w celu świadczenia odpowiednich usług na terenie Europejskiego Obszaru Gospodarczego, z zastrzeżeniem zakresu ich autoryzacji, obowiązujących wymogów paszportowych i faktycznej dostępności usług. Zmniejsza to konieczność stosowania odrębnych systemów krajowych w przypadku tych samych działań.
MiCAR wprowadza obowiązki prawne dla autoryzowanych dostawców usług związanych z kryptoaktywami. Należą do nich wymogi dotyczące przejrzystości, postępowania, rozpatrywania skarg, opieki i zarządzania. Użytkownicy autoryzowanych dostawców mogą spodziewać się bardziej ustrukturyzowanego środowiska regulacyjnego niż to, które istniało przed wprowadzeniem dyrektywy MiCAR.
MiCAR zawiera przepisy dotyczące nadużyć na rynkach kryptoaktywów, w tym bezprawnego ujawniania informacji poufnych, wykorzystywania informacji poufnych i manipulacji rynkiem. Celem tych zasad jest wspieranie bardziej sprawiedliwego i przejrzystego rynku.
Zharmonizowane ramy regulacyjne mogą sprawić, że sektor kryptoaktywów w UE stanie się bardziej dostępny dla instytucji, które wcześniej postrzegały niepewność regulacyjną jako barierę. MiCAR nie eliminuje wszystkich zagrożeń, ale zapewnia większą przejrzystość prawną w zakresie autoryzowanych usług związanych z kryptoaktywami w UE.
MiCAR to jedna z najbardziej kompleksowych ram dotyczących kryptoaktywów wprowadzona przez jeden z głównych bloków ekonomicznych. Inne jurysdykcje mogą wzorować się na elementach podejścia UE przy opracowywaniu lub aktualizowaniu własnych przepisów dotyczących kryptoaktywów.
MiCAR zapewnia zharmonizowane podstawy regulacyjne dla kryptoaktywów i dostawców usług związanych z kryptoaktywami w UE. Wprowadza ona jaśniejsze zasady dotyczące zezwoleń, zarządzania, przejrzystości, ujawniania informacji, postępowania i nadzoru.
Wyzwania pozostają. Rynki kryptoaktywów wciąż charakteryzują się dużą zmiennością, globalne regulacje są rozdrobnione, przepisy podatkowe obowiązujące w poszczególnych krajach różnią się od siebie, a innowacje technologiczne wciąż rozwijają się bardzo szybko. MiCAR nie eliminuje ryzyka związanego z kryptoaktywami, a autoryzacja regulacyjna nie powinna być rozumiana jako gwarancja wydajności, bezpieczeństwa lub ochrony przed stratami.
Bybit EU świadczy usługi związane z kryptoaktywami w zakresie autoryzowanym przez MiCAR i działa zgodnie z obowiązującymi wymogami regulacyjnymi i nadzorczymi.
Nie. MiCAR generalnie nie zakazuje stablecoinów. Zamiast tego wprowadza szczegółowe zasady dla emitentów tokenów powiązanych z aktywami i tokenów pieniądza elektronicznego. Zasady te obejmują wymogi dotyczące zezwoleń, rezerw, zarządzania, ujawniania informacji i nadzoru.
Niektóre tokeny mogą podlegać ograniczeniom, jeśli nie spełniają stosownych wymogów regulacyjnych.
MiCAR wprowadza surowsze wymogi regulacyjne dla autoryzowanych dostawców usług związanych z kryptoaktywami w UE. Należą do nich obowiązki związane z ujawnianiem informacji, postępowaniem, rozpatrywaniem skarg, opieką, zarządzaniem i nadzorem.
Ma to na celu zwiększenie przejrzystości i ochrony użytkowników. Kryptowaluty nadal wiążą się jednak z ryzykiem, a użytkownicy mogą stracić część lub całość zainwestowanego kapitału.
Dostawcy usług związanych z kryptoaktywami działający w ramach MiCAR muszą uzyskać zezwolenie od właściwego organu w państwie członkowskim UE. Autoryzowani dostawcy mogą następnie świadczyć odpowiednie usługi na terenie EOG za pośrednictwem systemu paszportyzacji MiCAR, z zastrzeżeniem zakresu ich autoryzacji i faktycznej dostępności usług.
Użytkownicy powinni sprawdzić, czy dostawca jest autoryzowany, a także sprawdzić, jakie konkretnie usługi związane z kryptoaktywami może oferować dany dostawca.
Dostawcy usług związanych z kryptoaktywami, którzy muszą posiadać autoryzację MiCAR, ale jej nie uzyskają, mogą spotkać się z ograniczeniami, działaniami egzekucyjnymi lub zostać zobowiązani do zaprzestania świadczenia odpowiednich usług w UE.
Jeżeli obowiązują stosowne przepisy przejściowe, niektórzy obecni dostawcy, którzy świadczyli usługi zgodnie z prawem krajowym przed wejściem w życie rozporządzenia MiCAR, mogą kontynuować działalność przez ograniczony czas lub do czasu udzielenia lub odmowy zezwolenia, w zależności od tego, co nastąpi wcześniej. Przepisy przejściowe mogą się różnić w zależności od Państwa członkowskiego.
Inwestowanie w kryptoaktywa wiąże się z ryzykiem, m.in. wysoką zmiennością i potencjalną utratą kapitału. Zanim podejmiesz decyzję inwestycyjną, dokładnie zapoznaj się z ryzykiem. Informacje zawarte w niniejszym artykule mają charakter wyłącznie edukacyjny i informacyjny i nie należy ich interpretować jako porady finansowej lub inwestycyjnej.