Topics Current Page
Podsumowanie AI
Pokaż więcej
Poznaj treść artykułu i oceń nastroje rynkowe w zaledwie 30 sekund!
W obliczu zaostrzania przez Europę regulacji sektora krypto, nowe rozporządzenie MiCAR (Markets in Crypto-Assets Regulation) zapewnia większą przejrzystość — i zaufanie — użytkownikom korzystającym na co dzień z walut cyfrowych. Jaki obszar reguluje ono w szczególności? Stablecoiny – znane również jako tokeny powiązane z pieniądzem elektronicznym (EMT) lub tokeny powiązane z aktywami (ART).
Stablecoiny to rodzaj kryptowalut zaprojektowanych w celu utrzymywania stabilnej wartości — często poprzez powiązanie ich kursu z walutą tradycyjną, taką jak euro lub dolar amerykański. Popularnymi globalnymi przykładami są USDC oraz USDT. Zgodnie z MiCAR, stablecoiny — zwłaszcza te używane do płatności — muszą spełniać surowe standardy w zakresie przejrzystości, rezerw oraz ochrony konsumentów, a ich emitenci muszą uzyskać licencję, aby móc publicznie oferować swoje stablecoiny w Europejskim Obszarze Gospodarczym (EOG).
Rozporządzenie w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCAR) to pionierskie, kompleksowe ramy prawne ustanowione przez Unię Europejską (i przyjęte również w EOG) w celu uregulowania sektora kryptoaktywów oraz powiązanych usług we wszystkich państwach członkowskich EOG. Rozporządzenie zostało przyjęte w czerwcu 2023 r. i weszło w życie w pełni w grudniu 2024 r., z określonym przez państwa członkowskie okresem przejściowym dla umożliwienia istniejącym przedsiębiorstwom dostosowanie się do nowych ram.
Celem MiCAR jest zwiększenie ochrony konsumentów i przejrzystości oraz stabilności finansowej, a także stymulowanie innowacji w dziedzinie finansów cyfrowych w Europejskim Obszarze Gospodarczym. Wprowadza ono jednolite zasady dla emitentów kryptoaktywów i dostawców usług, w tym m.in. wymogi dotyczące przejrzystości, ujawniania informacji, autoryzacji i nadzoru. Rozporządzenie obejmuje określone rodzaje kryptoaktywów:
Tokeny powiązane z aktywami (stablecoiny powiązane z wieloma walutami lub aktywami);
Tokeny powiązane z pieniądzem elektronicznym (stablecoiny powiązane z jedną walutą tradycyjną);
Inne kryptoaktywa, tj. tokeny użytkowe (utility tokens), które nie były wcześniej objęte istniejącymi unijnymi regulacjami finansowymi, takimi jak dyrektywa w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFID).
MiCAR zasadniczo nie reguluje tokenów NFT.
Oprócz regulowania kryptoaktywów — i niezależnie od tego — MiCAR nakłada na firmy zamierzające oferować usługi w zakresie kryptoaktywów obowiązek uzyskania licencji jako Dostawca Usług w zakresie Kryptoaktywów (CASP). Usługi te obejmują:
zapewnianie przechowywania i administrowania kryptoaktywami w imieniu klientów;
prowadzenie platform handlowych dla kryptoaktywów;
wymiana kryptoaktywów na fundusze lub inne kryptoaktywa i
udzielanie porad na temat kryptoaktywów.
Świadczenie usług związanych z kryptoaktywami bez licencji MiCAR oraz publiczne oferowanie lub wydawanie (nieregulowanych) EMT lub ART w EOG jest zabronione.
W ramach MiCAR termin „stablecoiny” nie jest bezpośrednio zdefiniowany, lecz są one regulowane jako dwa oddzielne rodzaje aktywów: EMT i ART:
Tokeny powiązane z pieniądzem elektronicznym (EMT) to kryptoaktywa powiązane z pojedynczą walutą tradycyjną (fiat), taką jak EUR lub USD, służące przede wszystkim jako instrumenty płatnicze. Emisja jest ograniczona do uprawnionych instytucji, a zarządzanie tokenami EMT podlega określonym, surowym wymogom. Na przykład rezerwy muszą posiadać pełne pokrycie.
Tokeny powiązane z aktywami (ART) to kryptoaktywa niebędące tokenami EMT, które odnoszą się do jednego lub wielu aktywów (np. dwóch lub więcej walut tradycyjnych, surowców lub kryptowalut). Emitenci wymagają zezwolenia UE, z wyłączeniami dla małych ofert (<5 mln EUR rocznie) lub inwestorów kwalifikowanych. Ponadto emisje ART muszą spełniać rygorystyczne wymogi dotyczące rezerw.
Oba rodzaje kryptoaktywów mają pewne cechy wspólne. Koniecznym warunkiem wstępnym jest publikacja zgodnej ze standardem MiCAR białej księgi, szczegółowo opisującej ryzyko, rezerwy i mechanizmy realizacji.
Bybit EU jest licencjonowanym Dostawcą Usług w zakresie Kryptoaktywów (CASP) na podstawie licencji MiCAR, co oznacza, że Bybit EU może oferować takie usługi, jak przechowywanie kryptoaktywów oraz ich wymiana na środki pieniężne na terenie całego EOG w sposób bezpieczny i zgodny z przepisami.
Lista licencjonowanych tokenów EMT i ART stale rośnie i spodziewamy się wielu interesujących zmian w przyszłości, które zapewnią europejskim klientom dostęp do bezpiecznych, zgodnych z przepisami i efektywnych stablecoinów.
Według stanu na lipiec 2025 r. USDC jest głównym tokenem EMT licencjonowanym w ramach MiCAR i dostępnym na Bybit EU. Lista tokenów EMT i ART zgodnych z MiCAR stale rośnie. Dążymy do zwiększenia dostępności licencjonowanych tokenów EMT i ART na bybit.eu w najbliższej przyszłości.
Wiele popularnych wcześniej stablecoinów nie posiada (jeszcze) licencji w ramach MiCAR, a najważniejszym z nich jest USDT. Bybit EU nie oferuje publicznie ani nie promuje nieuregulowanych stablecoinów, takich jak USDT. Mimo to, posiadanie, kupno lub sprzedaż nieuregulowanych stablecoinów przez klientów z UE zasadniczo nie jest niezgodne z prawem.
Należy jednak poinformować klientów, że posiadanie nieuregulowanych stablecoinów, takich jak USDT, wiąże się ze znacznym ryzykiem, w tym z potencjalną utratą wartości lub stabilności ze względu na brak nadzoru regulacyjnego, przejrzystości w zakresie rezerw oraz mechanizmów ochrony określonych w rozporządzeniu MiCAR.
Należy pamiętać, że inwestowanie w kryptoaktywa, w tym aktywa regulowane na mocy MiCAR, wiąże się z pewnym ryzykiem. Treści zawarte w niniejszym artykule udostępniane są wyłącznie w celach edukacyjnych. Bybit EU nie udziela żadnych porad inwestycyjnych.