Reglementarea criptomonedelor în UE: MiCAR și ce înseamnă acesta

Uniunea Europeană a introdus unul dintre primele cadre de reglementare transfrontaliere cuprinzătoare pentru criptoactive. În ceea ce privește Regulamentului privind piețele de criptoactive, cunoscut sub numele de MiCAR, serviciile de cripto-active care intră în domeniul de aplicare al MiCAR în UE sunt acum supuse unui cadru de reglementare armonizat care acoperă autorizarea, transparența, guvernanța, integritatea pieței și protecția utilizatorilor.

Pentru orice persoană activă pe piețele europene de criptoactive, este important să înțeleagă MiCAR. Acest articol explică ce înseamnă reglementarea criptomonedelor, cum funcționează MiCAR, ce tipuri de criptoactive vizează și de ce este importantă pentru utilizatori și pentru întreaga industrie.

Concluzii cheie

• MiCAR stabilește un cadru de reglementare armonizat pentru criptoactive și furnizorii de servicii legate de criptoactive la nivelul întregii UE.

• Regulamentul introduce norme mai clare privind autorizarea, guvernanța, obligațiile de informare, conduita și supravegherea.

• MiCAR reprezintă un pas important către o mai mare transparență și protecție a utilizatorilor în sectorul cripto-activelor din UE, în timp ce fragmentarea reglementării la nivel mondial și inovarea tehnologică rămân provocări permanente.

Ce sunt reglementările din domeniul criptomonedelor?

Reglementările privind criptomonedele reprezintă normele juridice și procedurale care se aplică creării, emiterii, oferirii, schimbului, transferului, custodiei și utilizării cripto-activelor. Diferitele jurisdicții au adoptat abordări diferite. Unele țări au introdus cadre legislative specifice pentru activele digitale, altele aplică legislația financiară existentă, iar altele restricționează sau interzic anumite activități legate de criptomonede.

Deși abordările diferă, obiectivele principale ale politicilor sunt, în general, similare: protejarea utilizatorilor, susținerea integrității pieței, reducerea riscurilor de criminalitate financiară și stabilirea unor norme mai clare pentru întreprinderile care își desfășoară activitatea în acest sector.

Pe măsură ce criptoactivele au evoluat de la o tehnologie de nișă la o categorie financiară tot mai răspândită, a crescut și nevoia unei reglementări clare și coerente. Abordarea UE prin intermediul MiCAR are ca scop reducerea fragmentării prin crearea unui cadru de reglementare unic la nivelul statelor membre ale UE.

Ce este MiCAR?

MiCAR reprezintă cadrul juridic al Uniunii Europene pentru criptoactive și furnizorii de servicii legate de criptoactive. A fost adoptată oficial în 2023. Anumite dispoziții referitoare la monedele stabile au intrat în vigoare începând cu 30 iunie 2024, în timp ce cadrul mai larg pentru furnizorii de servicii de cripto-active a devenit aplicabil începând cu 30 decembrie 2024.

MiCAR a fost conceput în jurul a trei obiective principale:

1. consolidarea protecției utilizatorilor și a transparenței pieței;

2. sprijinirea stabilității financiare; și

3. facilitarea inovării responsabile în domeniul finanțelor digitale în UE.

În acest scop, MiCAR stabilește norme pentru emitenții de criptoactive și furnizorii de servicii legate de criptoactive care își desfășoară activitatea în domeniul său de aplicare. Aceste norme vizează aspecte precum divulgarea informațiilor, autorizarea, guvernanța, conduita, gestionarea reclamațiilor, modalitățile de custodie și supravegherea continuă.

Înainte de MiCAR, întreprinderile din domeniul criptoactivelor care își desfășurau activitatea în mai multe state membre ale UE se confruntau adesea cu norme naționale diferite sau, în unele cazuri, cu o reglementare specifică limitată. MiCAR creează un cadru mai armonizat pentru furnizorii autorizați de servicii legate de criptoactive la nivelul întregii Uniuni Europene.

Ce criptoactive intră sub incidența MiCAR?

MiCAR clasifică criptoactivele în trei categorii principale:

Această clasificare este importantă deoarece categoriile diferite sunt supuse unor cerințe diferite. MiCAR nu tratează toate criptoactivele în același mod. De exemplu, EMT-urile și ART-urile sunt supuse unor cerințe specifice legate de emitent, din cauza riscurilor specifice asociate token-urilor cu valoare stabilă.

De asemenea, MiCAR nu înlocuiește toate celelalte legi din domeniul serviciilor financiare. În cazul în care un cripto-activ se califică drept instrument financiar sau intră sub incidența unui alt regim existent al UE privind serviciile financiare, se pot aplica alte norme. Anumite criptoactive sau activități conexe pot să nu intre în sfera de aplicare a MiCAR sau pot face obiectul altor regimuri de reglementare la nivelul UE sau la nivel național.

Abordarea actuală a UE în materie de reglementare a criptomonedelor

MiCAR reprezintă elementul central al cadrului de reglementare al UE privind criptoactivele, dar funcționează în paralel cu alte măsuri ale UE care vizează domenii conexe, precum combaterea spălării banilor, reziliența operațională și raportarea fiscală.

Regulamentul privind transferul de fonduri

Regulamentul UE privind transferurile de fonduri extinde cerințele „travel rule” la anumite transferuri de criptoactive. Aceasta înseamnă că transferurile respective trebuie să fie însoțite de informațiile necesare privind inițiatorul și beneficiarul. Obiectivul este de a sprijini măsurile de combatere a spălării banilor și a finanțării terorismului.

Legea privind reziliența operațională digitală

Legea privind reziliența operațională digitală, cunoscută sub numele de DORA, este în vigoare începând cu 17 ianuarie 2025 și stabilește cerințe de reziliență operațională pentru o serie de entități financiare, inclusiv pentru anumiți furnizori de servicii în domeniul cripto-activelor. Acesta acoperă domenii precum gestionarea riscurilor în domeniul TIC, raportarea incidentelor, riscurile legate de tehnologiile furnizate de terți și continuitatea activității.

DAC8 și raportarea fiscală a activelor criptografice

Directiva DAC8 a intrat în vigoare la 1 ianuarie 2026 și introduce obligații de transparență fiscală și raportare referitoare la cripto-activele din UE. Face parte din cadrul mai amplu al UE privind transparența fiscală. Tratamentul fiscal al criptoactivelor la nivel național poate varia în continuare de la un stat membru la altul, astfel încât utilizatorii ar trebui să solicite consultanță profesională independentă pentru orice întrebări legate de situația lor fiscală individuală.

Euro digital

De asemenea, UE analizează conceptul unui euro digital. Un euro digital ar fi o monedă digitală emisă de banca centrală și ar fi distinctă de criptoactivele descentralizate. Acesta rămâne un domeniu de politică în curs de dezvoltare.

Autorizația MiCAR a Bybit EU în Austria

Bybit EU GmbH a obținut autorizația în Austria ca furnizor de servicii de cripto-active în conformitate cu MiCAR. Această autorizație permite Bybit EU să furnizeze serviciile legate de cripto-active acoperite de autorizația sa în jurisdicțiile din SEE în care au fost îndeplinite cerințele aplicabile privind pașaportul și în care serviciile respective sunt puse la dispoziție. Serviciile Bybit din UE nu sunt disponibile în prezent pentru rezidenții din Malta.

Serviciile MiCAR autorizate ale Bybit EU includ custodia și administrarea cripto-activelor în numele clienților, schimbul de cripto-active contra fonduri, schimbul de cripto-active contra alte cripto-active, plasarea de cripto-active și servicii de transfer pentru cripto-active în numele clienților.

Sediul central european al Bybit EU se află la Viena. În calitate de furnizor autorizat de servicii în domeniul cripto-activelor, Bybit EU se supune cerințelor MiCAR aplicabile, inclusiv celor privind guvernanța, conduita, transparența, gestionarea reclamațiilor și obligațiile de supraveghere.

Pentru utilizatorii eligibili din jurisdicțiile SEE în care sunt disponibile serviciile Bybit EU, statutul de operator autorizat al Bybit EU înseamnă că serviciile relevante legate de cripto-active sunt furnizate în cadrul unui cadru MiCAR reglementat și sunt supuse cerințelor de supraveghere aplicabile.

Autorizația de reglementare nu trebuie interpretată ca o garanție a performanței, a siguranței, a continuității serviciului, a valorii activelor sau a protecției împotriva pierderilor. Criptomonedele prezintă în continuare riscuri, pot fi extrem de volatile și pot duce la pierderea parțială sau totală a capitalului.

Principalele provocări în domeniul reglementării criptomonedelor

MiCAR reprezintă un pas important pentru UE, însă reglementarea criptomonedelor se confruntă în continuare cu numeroase provocări, atât la nivel regional, cât și la nivel global.

Incertitudinea și fragmentarea cadrului de reglementare

Cripto-activele nu se încadrează întotdeauna perfect în categoriile juridice tradiționale. În funcție de structura și funcția lor, acestea pot ridica probleme legate de legislația privind serviciile financiare, plățile, valorile mobiliare, mărfurile, protecția consumatorilor, fiscalitatea sau combaterea spălării banilor.

MiCAR reduce incertitudinea în UE prin crearea unor categorii specifice pentru criptoactive și a unui regim de autorizare dedicat pentru furnizorii de servicii în domeniul criptoactivelor. Cu toate acestea, peisajul legislativ global rămâne fragmentat, fiecare jurisdicție adoptând abordări diferite.

Protecția utilizatorilor

Piețele de cripto-active implică riscuri, printre care volatilitatea, riscurile tehnologice, frauda, escrocheriile, defecțiunile operaționale și posibila pierdere a capitalului. MiCAR abordează unele dintre aceste riscuri prin impunerea unor obligații furnizorilor autorizați de servicii legate de criptoactive și anumitor emitenți de criptoactive.

Aceste obligații includ cerințe referitoare la divulgarea informațiilor, conduită, gestionarea reclamațiilor, custodie și guvernanță. Cu toate acestea, reglementarea nu poate elimina toate riscurile, iar utilizatorii ar trebui să înțeleagă întotdeauna riscurile înainte de a se angaja în tranzacții cu cripto-active.

Combaterea spălării banilor și a criminalității financiare

Cripto-activele pot fi utilizate în mod abuziv în scopul comiterii de infracțiuni financiare, inclusiv spălarea de bani și finanțarea terorismului. În UE, obligațiile privind combaterea spălării banilor și a finanțării terorismului se aplică în paralel cu MiCAR, inclusiv în temeiul cadrului UE privind combaterea spălării banilor și a finanțării terorismului și al Regulamentului privind transferurile de fonduri.

Aceste norme vizează asigurarea procesului de verificare a clienților, monitorizarea tranzacțiilor și disponibilitatea informațiilor privind inițiatorul și beneficiarul pentru transferurile relevante de criptoactive.

Fragmentarea la nivel global

Tranzacțiile cu criptoactive pot implica utilizatori, platforme și infrastructură din mai multe jurisdicții. Aceasta generează dificultăți în situațiile în care diferite țări aplică reguli sau abordări de supraveghere diferite.

MiCAR creează un cadru armonizat în cadrul UE, dar coordonarea internațională rămâne importantă. În absența unor standarde globale uniforme, arbitrajul de reglementare și nivelurile inegale de protecție a utilizatorilor ar putea persista.

Inovația tehnologică

Tehnologia blockchain evoluează rapid. Domenii precum finanțarea descentralizată, noile modele de monede stabile, tokenizarea și infrastructura emergentă se pot dezvolta mai rapid decât cadrele de reglementare. Prin urmare, autoritățile de reglementare trebuie să continue să monitorizeze evoluțiile pieței și să actualizeze normele acolo unde este necesar.

De ce MiCAR este important pentru utilizatori și pentru industrie

MiCAR transformă sectorul cripto-activelor din UE prin introducerea unui cadru mai armonizat și mai ușor de aplicat.

Reguli uniforme la nivelul întregii Uniuni Europene

MiCAR permite furnizorilor autorizați de servicii în domeniul cripto-activelor să utilizeze un cadru unic de autorizare la nivelul UE pentru a presta servicii relevante pe întreg teritoriul SEE, în limita domeniului de aplicare al autorizației lor, a cerințelor aplicabile privind pașaportul și a disponibilității efective a serviciilor. Astfel, se reduce necesitatea de a se orienta în cadrul unor regimuri naționale distincte pentru aceleași activități.

Măsuri mai clare de protecție a utilizatorilor

MiCAR introduce obligații legale pentru furnizorii autorizați de servicii în domeniul cripto-activelor. Printre acestea se numără cerințe referitoare la transparență, conduită, gestionarea reclamațiilor, custodie și guvernanță. Utilizatorii furnizorilor autorizați se pot aștepta la un cadru de reglementare mai bine structurat decât cel existent înainte de MiCAR.

O integritate sporită a pieței

MiCAR include norme care vizează abuzul de piață pe piețele de criptoactive, inclusiv divulgarea ilegală a informațiilor privilegiate, tranzacțiile pe baza informațiilor privilegiate și manipularea pieței. Aceste norme au scopul de a promova piețe mai echitabile și mai transparente.

O mai mare încredere în instituții

Un cadru de reglementare armonizat ar putea face sectorul cripto-activelor din UE mai accesibil pentru instituțiile care, până acum, considerau incertitudinea legislativă drept un obstacol. MiCAR nu elimină toate riscurile, dar oferă o mai mare claritate juridică în ceea ce privește serviciile autorizate legate de criptoactive în UE.

Un punct de referință pentru alte jurisdicții

MiCAR este unul dintre cele mai cuprinzătoare cadre legislative privind activele criptografice introduse de un bloc economic important. Alte jurisdicții ar putea să se inspire din anumite elemente ale abordării UE atunci când elaborează sau actualizează propriile reglementări privind criptoactivele.

Concluzie

MiCAR oferă un cadru de reglementare armonizat pentru criptoactive și furnizorii de servicii legate de criptoactive din UE. Acesta introduce norme mai clare în materie de autorizare, guvernanță, transparență, divulgare de informații, conduită și supraveghere.

Provocările persistă. Piețele de cripto-active sunt în continuare volatile, reglementarea la nivel mondial rămâne fragmentată, normele fiscale naționale diferă, iar inovația tehnologică continuă să avanseze rapid. MiCAR nu elimină riscurile asociate criptoactivelor, iar autorizarea de către autoritățile de reglementare nu trebuie interpretată ca o garanție a performanței, a siguranței sau a protecției împotriva pierderilor.

Bybit EU oferă servicii legate de cripto-active în cadrul domeniului de aplicare autorizat al MiCAR și își desfășoară activitatea în conformitate cu cerințele de reglementare și supraveghere aplicabile.

Întrebări frecvente

MiCAR interzice monedele stabile?

Nu. MiCAR nu interzice, în general, monedele stabile. În schimb, aceasta introduce norme specifice pentru emitenții de tokenuri garantate cu active și de tokenuri de monedă electronică. Aceste norme includ cerințe referitoare la autorizare, rezerve, guvernanță, divulgarea informațiilor și supraveghere.

Anumite tokenuri pot face obiectul unor restricții dacă nu îndeplinesc cerințele de reglementare aplicabile.

Cum afectează MiCAR utilizatorii de retail?

MiCAR introduce cerințe de reglementare mai stricte pentru furnizorii autorizați de servicii legate de criptoactive din UE. Printre acestea se numără obligații referitoare la divulgarea informațiilor, conduită, gestionarea reclamațiilor, custodie, guvernanță și supraveghere.

Măsura are ca scop îmbunătățirea transparenței și a protecției utilizatorilor. Cu toate acestea, criptoactivele prezintă în continuare un risc, iar utilizatorii își pot pierde o parte sau întregul capital investit.

Care sunt furnizorii de servicii în domeniul cripto-activelor autorizați în temeiul MiCAR?

Furnizorii de servicii în domeniul cripto-activelor care își desfășoară activitatea în temeiul MiCAR trebuie să obțină autorizația unei autorități competente dintr-un stat membru al UE. Furnizorii autorizați pot presta apoi servicii relevante pe întreg teritoriul SEE prin intermediul cadrului de pașaportare MiCAR, în limita domeniului de aplicare al autorizației lor și a disponibilității efective a serviciilor.

Utilizatorii ar trebui să verifice dacă un furnizor este autorizat și să verifice ce servicii specifice legate de criptoactive este autorizat să ofere.

Ce se întâmplă cu furnizorii neautorizați?

Furnizorii de servicii în domeniul cripto-activelor care sunt obligați să obțină autorizație în temeiul MiCAR, dar nu o obțin, se pot confrunta cu restricții, măsuri coercitive sau pot fi obligați să înceteze furnizarea serviciilor respective în UE.

În cazul în care există norme tranzitorii aplicabile, anumiți furnizori existenți care au prestat servicii în conformitate cu legislația națională înainte de intrarea în vigoare a MiCAR pot continua să își desfășoare activitatea pentru o perioadă limitată sau până la acordarea sau refuzarea autorizației, oricare dintre aceste evenimente survine mai întâi. Regimurile tranzitorii pot varia de la un stat membru la altul.

Declarație privind exonerarea de răspundere pentru riscuri

Investițiile în criptoactive implică riscuri, printre care o volatilitate ridicată și posibilitatea pierderii capitalului. Informează-te temeinic cu privire la riscuri înainte de a lua o decizie de investiție. Informațiile prezentate în acest articol au strict caracter educativ și informativ și nu trebuie interpretate ca sfaturi financiare sau de investiții.